2026年10月11日：【美股研报】对冲基金对美股「科技七巨头」净敞口升至 22%，创历史新高

根据高盛（Goldman Sachs）及 The Kobeissi Letter 最新汇总数据，全球对冲基金对美股大型科技股的极度看涨情绪已逼近历史峰值。机构资金正以近年最快的速度重新向头部科技巨头与半导体板块集中。

核心数据与调仓动态

1、「科技七巨头（Magnificent 7）」净敞口创历史新高

* 当前水平：对冲基金对「科技七巨头」（Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla）的美国股票净敞口（Net Exposure）已上升至 22%，打破了 2024 年 6 月创下的 21% 峰值。

* 增幅速度 ：自 2026 年 7 月以来，该净敞口在 3 个月内剧增 **7 个百分点**，创下 **2023 年以来的最大单季度增幅**。

* 历史对比 ：对比 2022 年熊市低点（净敞口仅为 **8%**），当前对冲基金对巨头科技股的配置比例已猛增近三倍。

2、半导体板块（Semiconductors）持续获得高配置

* 当前水平：对冲基金对美国半导体股票的净敞口升至 12%。

* 峰值与低点：该指标仅略低于 2026 年 6 月创下的 14%历史最高水平，但较 2025 年初 2%的低位实现了爆发式增长。

市场影响与机构研判

1、极度拥挤的交易（Crowded Trade）：

机构资金大量涌入同七家头部企业，表明市场对大模型商业化、AI 硬件资本支出（CapEx）以及科技巨头强劲现金流的确定性溢价给予了极高评价。

2、潜在挤压与回撤风险（Risk-Reward Imbalance）：

* 加仓空间受限：22% 的历史新高意味着对冲基金后续可继续上调的资金增量空间有所收窄。

* 波动性放大：高度集中的拥挤持仓会在市场出现利空（如财报不达预期、AI 投入产出比质疑或宏观利率波动）时，引发多头集中平仓或止损，加剧大盘指数的短期波动。